A股商场各样投资者的结构和行为哥哥啪，一直是成本商场关心的重心问题。本文通过客不雅的数据，全面梳理近十年来各样投资主体的握股结构和投资行为，考虑机构握股比例与公司股价之间的关系，揭示A股五大类投资者十年来握股比例的变化，为处理怎样眩惑中耐久资金入市，怎样培育境内“忠良资金”等问题提供参考。

围绕“促进耐久成本造成”，证监会先后出台多项举措，加大中耐久资金引入力度，提高各样中耐久资金参与成本商场的积极性和踏实性，推动社保基金、基本养老保障基金、年金基金、保障资金等中耐久资金与成本商场全体保握良性互动。

A股商场各样投资者的结构和行为，一直是成本商场关心的重心问题。本文通过详确的客不雅数据，全面梳理近十年来（2013年于今）各样投资主体的握股结构和投资行为。

机构握股比例越高

股价耐久阐发越好

散户繁多，是A股商场的典型特征，这也拔擢了A股商场成为巨匠走动最活跃的股票商场之一。国外老练就本商场，机构投资者握股比例深广较高，且机构投资者在踏实商场和普及着力方面具有愈加积极的作用。

以境内机构投资者、个东说念主投资者的握股进行分类，分裂诡计握股比例（期末握股市值/同期A股畅通总市值）的不同对股价的影响，技巧区间为2013年1月-2023年6月（2013年-2022年取年报，2023年取半年报，共11个阐发期）。对比发现，境内机构投资者握股比例较高的公司，股价阐发相对苍劲，更受商场追捧；与此同期，个东说念主投资者握股比例较高的公司，股价阐发相对缝隙，且二者负相干性显耀。

例如来看，境内机构握股比例握续超过70%的公司，自2013年以来平均年化收益率接近13%；个东说念主投资者比例握续超过70%的公司同期平均年化收益率低于3%。境内机构握股比例握续超过30%的公司同期平均年化收益率7.64%；个东说念主投资者比例握续超过30%的公司同期平均年化收益率4.76%。境内机构握股比例未握续超过5%的公司同期平均年化收益率仅有4%傍边，而个东说念主投资者握股比例未握续超过5%的公司平均年化收益率超过7%。

A股投资者结构握续优化

为详备分析机构过火它投资者的握股情况，记者在券商筹商机构的分类基础上进一步优化，凭证属性将投资者分为五大类：

一、境内机构，包括“国度队”资金（社保、养老、企业年金、证金、汇金）、公募基金及非公募类专科机构（券商、券商麇集答理、相信、保障、银行、私募等）；

二、产业成本（非金融类上市公司、财务公司、一般法东说念主）；

三、个东说念主大股东（剔除“国度队”、机构、外资、产业成本除外的前十大股东）；

四、外资（北上资金、及格境外机构投资者QFII）；

五、个东说念主投资者。其中公募基金在半年报、年报中裸露完满握股，其余机构、产业成本均为前十大股东数据，外资数据开始于央行裸露的完满数据。

证券时报·数据宝统计，2013年以来，上述五类投资者的握股比例排序未发生改动，其中产业成本的握股比例波动相对较大，境内机构股东握股比例波动最小。

戒指2023年6月末，产业成本握股比例也曾最高，达到43.24%，天然较2013年下跌了近2个百分点，但从历史数据看，产业成本的握股恒久保握40%以上。2022年以来，在策略和商场要素推动下，产业成本积极开展回购、增握，收敛为商场传递积极信号，其握股比例创2020年以来新高。另外一大变化是个东说念主投资者的同期握股比例下跌幅度最高，超过3个百分点；与之对应的是个东说念主大股东及外资握股比例均上升3个百分点以上。

空洞来看，A股投资者结构正握续优化，上述五类投资者握股比例的差距收敛缩小，全体呈现出六大变化。

个东说念主投资者握股比例

降至2013年来最低

被称作“散户”的个东说念主投资者是A股投资者中数目最雄壮的群体，走动量大，对活跃成本商场确认着鬈曲作用。

一直以来，散户在A股商场呈现出握股数目占比高、股东户数高、换手率高档特质，跟风炒作特征昭着。中金公司此前的筹商标明，这一定程度会缩短商场的灵验性。

从数据可看出频年来A股商场“散户化”程度有所消弱。中国证券登记结算公司数据清楚，2007年个东说念主投资者的握股占比达到历史顶峰后运行下跌。数据宝统计，2013年以来个东说念主投资者握股比例波动较大，2013年超33%，2015年最精熟过39%，随后颤动下行；2022年低于33%，2023年二季度末下跌至30%以下，散户握股比例创当年十余年来最低。

事实上，由于非公募类专科机构仅裸露了前十大股东的握股，若剔除完满的机构握股，个东说念主投资者握股比例或将更低。改日跟着中耐久增量资金的握续入场哥哥啪，“去散户化”将成为A股商场走向老练的势必趋势。

境内机构投资者握股比例回升

证监会主席易会满11月8日在2023金融街(000402)论坛年会上作东题演讲时默示，任性度鼓动投资端修订，推动中耐久资金入市各项配套策略落地，加速培育境内“忠良资金”，推动行业机构强筋壮骨，切实普及专科投资才智和商场引颈力，走好我方的路。

机构投资者一直是A股商场国家栋梁。与个东说念主投资者比拟，机构的投资行为全体愈加感性，且握股周期相对较长，因此机构握股的变化被不少投资者视为“商场风向标”。

统计清楚，境内机构投资者握股市值自2013年以来弧线上升，2020年境内机构投资者握股市值初度冲破10万亿元，较2013年加多2倍多；2021年握股市值达到阶段顶峰，冲破11万亿元。奉陪商场的颤动回调，戒指2023年6月末，A股境内机构握股市值较高点有所下跌，但仍看守在10万亿元之上。

从握股比例看，自2013年以来，境内机构握股比例保握15%以上，2023年上半年末握股比例达到15.42%，创2021年以来新高。

与发达国度老练的成本商场比拟，A股机构化程度并不高，但从上文看出A股“散户化”程度正在消弱。中国证券登记结算公司数据也清楚，自2023年3月以来，非天然东说念主投资者数目月度环比增速握续超过天然东说念主。戒指2023年8月，上市公司（含B股）非天然东说念主投资者数目上升至历史最高，达到53.55万户，较客岁同期增8%以上；同期天然东说念主投资者增速仅6%傍边，机构投资者正加速入市。

社保基金、企业年金

握股市值创十年来新高

“国度队”是成本商场的基石力量，承担着国有金钱升值保值的任务，肩负着踏实商场的责任。历史数据标明，“国度队”资金入场后，提振商场信心的着力颠倒显耀。

统计数据清楚，戒指2023年三季度末（因数据裸露不全，仅诡计前十大股东数据），A股“国度队”握股市值3.14万亿元，较2022年末加多超过3200亿元，握股占比4.52%，创2021年以来新高。

从历史数据来看，2015年、2018年“国度队”握股市值占比分裂为8.12%、8.77%，均创下阶段最高水平。以2015年为例，在2015年6月A股大幅下行，商场流动性垂死之时，“国度队”资金运行入场，随后央行再次降准降息、7000亿元待业金入市恰当获批、第二批救市资金入场的繁多策略利好下，股市运行企稳回升，戒指2015年底上证指数在3个月内回升了11.77%。

分类来看，戒指2023年三季度末，证金、汇金及旗下资管野心握股市值达2.73万亿元，与二季度末基本握平，较2021年增超1200亿元；社保基金（含待业金）握股市值接近4140亿元，较二季度末略有下跌。将技巧拉长来看，2023年三季度末社保基金、企业年金的握股市值均达到2013年以来最岑岭。

“国度队”资金的增握大概并不会留步于三季度末。音讯清楚，汇金公司于10月11日增握四大行（工商银行、农业银行(601288)、中国银行、开导银行）的A股股份；此外，汇金公司拟在改日6个月内，不绝在二级商场增握四大行股份。

在近日举行的2023年世界社会保障基金理事会境内投资管束东说念主茶话会上，世界社会保障基金理事会理事长刘伟默示，刚毅对中国经济和成本商场耐久向好的信心。动作耐久资金、耐烦成本，社保基金刚毅作念多中国金钱。

公募基金握股比例略有下跌

握股数却创历史新高

公募基金是专科机构中的第一大主力军，亦然最早参与A股的机构投资者。统计清楚，戒指2023年6月末，公募基金握股市值5.54万亿元，较2013年末加多3.35倍；与此同期，2021年以来公募基金握股市值对境内机构的孝顺大幅上升，并握续超过50%，2023年6月末达到52.63%，较2013年末增超14个百分点。

从公募基金握股市值占总畅通市值比例来看，2013年至2017年握续下跌，2018年至2021年握续上升，2021年创历史岑岭，达到8.52%；2022年以来略有下跌，2023年6月末握股市值占比8.12%，为2013年以来第三高。

天然公募基金本年的握股市值和握股占比均有所下滑，但2023年6月末公募基金握股数目却创下历史新高。统计清楚，2023年6月末公募基金握股数目高达2605.98亿股，较2013年加多近2倍。

非公募专科机构握股比例

创2020年来新高

数据宝统计，戒指2023年三季度末，非公募专科机构握股市值大幅上升至2.37万亿元，创历史新高；同期握股市值占比3.4%，为2020年以来最高水平，充分彰显专科机构对A股商场的信心。

具体来看，保障公司、阳光私募以及券商的握股市值居前。其中保障公司是境内专科机构中第二大主力军，戒指2023年三季度末，保障公司握股市值达到1.91万亿元，环比加多超5200亿元，握股市值创2013年以来年度新高。与此同期，券商机构（不含券商麇集答理）的握股市值也创2013年以来年度新高。

外资握股比例较2022年略有上升

外资正渐渐成为A股商场的鬈曲增量。凭证央行数据清楚，戒指2023年6月末，外资握股市值达到3.33万亿元，较2013年加多8.66倍，较2021年末的峰值下跌超6100亿元，但与2022年末比拟仍略有上升。

从握股比例来看，2023年6月末外资握股市值占比4.88%，较2022年略增。不外从握股来看，2023年三季度末QFII现身前十大股东的A股数目有804只，仅次于2021年。可见，“外资大幅撤回”的外传与骨子并不透澈相符。

需要补充的是，在11月1日的2023金融街论坛年会新闻发布会上，证监会新闻发言东说念主高莉默示，中央金融办事会议对成本商场高质地对外绽放提议了明确的部署和条款。下一步，证监会将坚握商场化、法治化地方，不绝刚毅不移扩大成本商场对外绽放，积极复古境外优质主体照章投资入股境内证券基金计算机构。在11月13日的2024高盛中国宏不雅经济权衡及股票商场动态媒体相易会上，外资巨头高盛不绝给以A股商场“高配”的建议。

改日，跟着中国成本商场慢慢迈向高质地发展，A股对外资的眩惑力有望进一步普及。

记者不雅察：A股商场机构化需策略呵护

1997年，公募基金成为A股最早的机构投资者；2000年，证监会提议要培养机构投资者；2002年，社保基金和境外投资机构运行参加A股商场；2003年，QFII（及格境外机构投资者）参加A股商场；2005年，阳光私募、险资也运行入市；2014年，互联互通机制通达。

国内成本商场在修订发展中收敛前进和壮大，投资者结构也在收敛地优化。记者链接近十余年数据筹商发现，A股商场投资者结构主要呈现六大变化。

1、散户握股比例创历史新低；

2、机构加速入市，非天然东说念主投资者数目增速握续超天然东说念主；

3、“国度队”积极入市，社保基金、企业年金握股市值创2013年以来最高水平；

4、公募基金握股比例虽有下跌，但握股数目却创历史新高；

5、非公募类专科机构握股占比创2020年以来新高；

6、外资握股比例较2022年略有上升。

机构化是成本商场走向老练的鬈曲特征。从现时数据来看，A股商场机构化程度并不高。当年，A股商场一直被视为“散户”主导的商场，频年来A股商场通过深入成本商场修订助力高质地发展，机构、产业成本等投资者收敛加大投资力度，“散户商场”这一表象有所弱化。

基于现时的行情，监管层荧惑中耐久资金活跃商场、复古境外优质主体照章投资入股境内证券基金计算机构的呼声收敛。“国度队”、公募、券商等境内机构当先发起增握，对A股而言如同“强心剂”。不少商场东说念主士觉得，当下商场需要像平准基金这么多数的真金白银入市，缓解短少流动性资金的问题，提振商场信心。

怎样提高境内机构股东的握股意愿？对此，记者采访某私募基金司理，其默示，监管部门应刚毅推动中国A股生态朝着机构化地方变迁，例如放宽观察期限，带领险资等长线资金普及职权投资限度和比重；上市公司则应普及我方的计算绩效，以优质的基本面推动A股机构投资者的握股比例收敛上升。对散户也要加强投资者教悔，幸免过分追赶题材、过度投契，坚握价值投资才是大路。

A股商场机构化绝非一蹴而就，参考好意思股商场，70年代待业金入市，“去散户化”进度开启，机构投资者握股占比由1970岁首的20%傍边上升至2000年的50%以上。上述基金司理默示，好意思股以基本面为股价高潮驱能源的生态成心于机构投资者发展，而待业金和公募的发展则是好意思股机构化程度高的鬈曲原因。

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